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在币圈资讯和分析中，认为以太坊（ETH）被低估的理由通常集中在基本面、供需结构、生态发展以及宏观经济几个维度，以下是综合多方观点后,最常见的几类论据：
强大的基本面与现金流属性
- 手续费消耗与通缩预期：自EIP-1559实施以来，以太坊网络的基础手续费会被销毁，在链上活动活跃时，ETH的销毁量可能超过新增发行量，形成通缩，部分分析认为，市场尚未充分定价ETH作为“生息资产”和“通缩资产”的属性。
- 质押收益（Staking Yield）：以太坊转为PoS后，持有者可以通过质押获得年化约3%-4%的收益，在传统金融市场高利率环境下，这部分收益曾被忽视，但随着降息预期升温，ETH的质押收益率被视为具有吸引力的“无风险”链上收益，使其类似于“数字债券”。
生态系统的绝对主导地位
- Layer 2与Rollup中心：尽管Solana等公链竞争激烈，但以太坊仍是Layer 2（Arbitrum、Optimism、Base等）的结算层，大部分主流DeFi、RWA（真实世界资产）和稳定币（如USDC、USDT的主要发行量）仍锚定在以太坊生态，分析认为，L2的繁荣最终会反哺ETH的价值（通过Blob空间费用和结算需求）。
- 开发者与机构采用：以太坊拥有最大的开发者社区，贝莱德等机构推出的代币化基金（如BUIDL）多选择以太坊网络,这被视为机构资金流入的长期利好。
供需结构与ETF效应
- 现货ETF的潜在影响：美国现货以太坊ETF获批后，虽然初期流入不如比特币ETF，但分析认为ETH的ETF质押功能若未来获批，将极大增强其对传统资金的吸引力，目前ETH的市值约为BTC的1/4到1/3,部分观点认为这一比例低估了以太坊的效用价值。
- 交易所余额下降：链上数据显示，大量ETH被锁定在质押合约、L2桥接合约或DeFi协议中，导致流通供应量减少,形成供应冲击。
技术升级与路线图
- Proto-Danksharding（EIP-4844）后的通缩回归：虽然Blob费用初期较低，但随着L2交易量指数级增长，未来Blob空间竞争加剧将推高费用，进而增加ETH销毁,分析认为市场低估了L2大规模采用后对ETH价值的捕获能力。
- 账户抽象与用户体验改进：ERC-4337等标准正在改善钱包体验，有望吸引下一波十亿级用户,而以太坊作为底层安全层将受益。
相对估值与市场情绪
- ETH/BTC汇率处于历史低位：从历史周期看，ETH/BTC汇率目前处于多年低点，部分交易员认为，随着资金从比特币轮动到山寨币（Altcoin Season）,ETH作为山寨币龙头将迎来补涨。
- MVRV与NUPL指标：链上分析常引用MVRV（市值/实现市值）比率，认为当前ETH的MVRV处于历史低估区间，持有者的未实现利润较低,意味着抛压较小。
需要注意的风险
尽管有上述看涨理由，币圈资讯也常提醒：以太坊面临L2分流价值（L2赚取费用但ETH捕获有限）、Solana等竞品在速度和成本上的竞争、以及监管对质押属性的定性风险。“被低估”是一种基于长期基本面的判断,而非短期价格预测。
币圈认为ETH被低估的核心逻辑是——它不仅是加密货币，更是拥有现金流（手续费）、生息能力（质押）、通缩机制和庞大生态的“数字经济基础层”，而当前价格尚未充分反映其机构采用潜力和L2规模化后的价值捕获能力。
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